期权的基本原理 期权与期货的区别重难点 期货与期货的基本概念

期货的定义 (一)期货是指以未来某一时期合同标的物的未来价格为标的物的期货合约。期权合约是在未来某一时期以特定价格买进或卖出一定数量标的物的权利。期货是一种金融工具,具有标准化的特点,是保证金交易,可以在未来特定时间内买卖某种金融资产。在传统意义上讲,期权交易具有杠杆交易和融资交易的特点。期货交易的杠杆效应是期货合约以小博大,期货合约到期日时,投资者可以根据自己的意愿,选择到期日,选择合约交割。

(二)期权的基本作用与风险管理

与期货相比,期权的风险管理是期货合约之间的杠杆作用。期权风险主要来自于标的物的价格变动,同时又能合理地控制风险。期权的风险管理的目的是为投资者提供收益最大化,因此风险管理的关键在于收益的大小。期权风险管理主要包括两部分:期权价格的波动风险和市场风险。期权价格的波动风险是由其预期标的物未来价格变动所导致的风险。由于期权权利金的直接收益与亏损风险是不对称的,因此投资者可以根据期权合约到期日的长短,选择不同到期日的期权。风险管理的主要特点是:

(一)获利和损失最小化

期权是一种投资工具,其在权利金不固定的情况下,可以以较小的风险和较大幅度的盈利来实现风险规避。期权的获利和损失是非线性的,损失的潜在收益主要来源于权利金的损失,因此期权交易具有非线性的风险和收益预期的特点。收益的最大化取决于期权买方或卖方的收益。期权买方或卖方,必须面临无限的风险,即盈利和损失都是非线性的。当期权卖方收益殆尽,期权卖方的损失无限大。期权卖方的收益则无限大,即期权的买方或卖方都会有收益。因此,期权交易具有非线性的风险和收益预期的特点。收益的最大化取决于期权权利金的亏损,期权的买方或卖方都能够获得收益。

(二)操作稳定性

期权的收益以持有的期权合同与期权到期日的不固定的收益结算作为保障。如果期权到期日的不固定收益,投资者无法获得收益,且需要支付的保证金数额较大,因此投资者只能选择持有到期日持有期权而不必担心损失的风险。若在短期内标的物价格变动不明显,投资者还不能将盈利的风险转嫁到期权的利息收入中,则期权的盈亏就不会发生变化。而如果投资者在短期内持有标的物的到期日非常接近,又担心收益难以获取,则可以在到期日继续选择放弃期权,直到期权到期日。从而保留了收益的最大化。

(三)流动性

期权是一种买卖权的交易,期权买方随时可以行使权利,期权卖方随时可以履约,但是对于买方而言,履约代表着权利而不是义务。如果行使期权买方只是选择行使权利而不是义务,期权买方就不能履约。

(四)权利与义务的兼顾

期权合约履约有了新的定义,即期权买方享有对期权卖方(即标的物上一交易日的权利,下一交易日的权利)权利;而期权卖方无论标的物价格涨跌,只要享有对期权买方(即标的物上一交易日的权利,下一交易日的权利)权利而没有权利(即卖方是标的物上一交易日的义务,下一交易日